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1月6日，浙江正導技術股份有限公司（以下簡稱“正導技術”或“發行人”）披露了擬在北交所IPO第三輪審核問詢函的回復，針對市場高度關注的經營活動現金流量凈額持續為負、大額訴訟糾紛等核心問題作出回應。

業績亮眼卻現金流 “失血”，交易所三度追問

【資料圖】

作為一家專注于電線電纜研發、生產和銷售的企業，正導技術的業績增長曲線堪稱亮眼。據招股書，發行人2020年虧損，2021年以來經營業績大幅上漲，2020年至2024年6月，發行人的歸母扣非凈利潤分別為-481.71萬元、1,050.37萬元、2,099.89萬元、4,333.04萬元、2,270.80萬元，營業收入分別為55,155.45萬元、77,288.40萬元、87,611.09萬元、105,338.75萬元、58,808.80萬元。

但與亮眼業績形成鮮明反差的是，發行人各期經營活動現金凈流量持續為負，分別為-19,918.78萬元、-23,273.47萬元、-7,264.37萬元，2024年經營活動現金流增加約4,200萬元。公司稱，主要原因是公司銷售收款中票據使用占比較高，公司因日常經營需要，將收到的票據貼現以獲取現金流。

截至報告期末，發行人6個月內需要償還的債務為46,913.03萬元，發行人說明償還債務的主要資金來源為收回應收賬款34,189.91萬元和受限貨幣資金6,765.10萬元。截至報告期末，發行人抵押及質押資產金額合計2.26億元。

北交所關注正導技術償還短期負債的資金來源是否充足，請發行人說明償還債務的主要資金來源應收賬款34,189.91萬元是否可在6個月內收回，償還短期負債的現金流入是否可實現。說明發行人資產抵押、質押 2.26 億元的背景下，是否存在因無法償還負債導致資產被強制執行從而影響發行人生產經營的風險。

正導技術在回復中解釋，截至2025年6月30 日，銀行承兌匯票保證金已到期后解押償付銀行承兌匯票，定期存單到期已轉回至公司銀行活期賬戶。因此，受限貨幣資金可以轉化為非受限貨幣資金用來償還短期負債。

由于公司持有承兌匯票的兌付信用水平較高，具有較好的市場流通性，為滿足資金管理需求、提升資金使用效率，公司可以背書、貼現或向銀行質押承兌匯票以開具銀行承兌匯票等方式支付貨款。公司2025年1-6月質押、轉讓背書、貼現、托收的票據金額為10,078.71萬元，結合其他直接的銀行電匯收現，資金來源應收賬款34,189.91萬元可在6個月內收回，基本實現償還短期負債。

此外，公司期后3個月可動用的貨幣資金和應收款項38,903.08萬元，大于公司抵押質押資產對應負債36,852.80萬元，公司有充足的貨幣性資產按期償還上述債務。除通過上述貨幣性資產償還債務外，公司還可以通過銀行借款等方式取得資金用于日常經營。截至2025年9月30日，公司尚未使用授信額度為49,265.59萬元，公司尚未使用的授信額度充足，公司在有資金需求的時候，可使用授信額度開具銀行承兌匯票支付貨款或進行銀行借款融資。

因此，公司不存在因無法償還負債導致資產被強制執行從而影響公司生產經營的風險。

650萬美元訴訟六年未決，曾收監管警示函

除了現金流問題，一起涉案金額高達650萬美元的商業訴訟，成為正導技術IPO路上的另一大 “攔路虎”。這起糾紛始于2017年，公司客戶加拿大HSC公司拖欠約190萬美元貨款，正導技術獲中信保171.29萬美元理賠后，同意協助中信保以發行人名義向HSC公司起訴提起訴訟。2019年7月29日，HSC公司以發行人違約、CSA問題、瑕疵產品等為由提起反訴，要求發行人共計賠償650萬美元。按當時匯率折合人民幣4473.37萬元，分別占2021年、2022年正導技術經審計凈資產的44.11%、25.65%。

交易所請發行人說明前述糾紛或潛在糾紛是否可能對公司財務狀況、持續經營能力等構成重大不利影響。

對此，正導技術分析稱，HSC公司各項反訴請求存在證據不足、未能滿足舉證責任、損失缺乏特定化及因果關系薄弱等問題，且HSC公司已接收所謂“瑕疵產品”并轉售，其對涉案貨物的接受與轉售亦支持了公司提出的減損抗辯，因此其提出的高額賠償主張難以獲得法院支持。即使法院支持HSC公司部分反訴請求，賠償金額也將被嚴格限制在經證明的直接損失范圍內（如部分CSA檢驗費用），并將與發行人的貨款債權進行抵銷。

正導技術表示，截至本回復出具日，該訴訟未對公司財務狀況、持續經營能力造成重大不利影響；發行人已采取積極有效的應對措施，相關承諾人已出具不可撤銷的現金補償承諾且具有相應的補償能力，該承諾系承諾人真實自愿的意思表示，承諾內容具體、執行時限明確，能夠有效保障發行人免受本案可能帶來的潛在經濟損失。

值得注意的是，該訴訟已滿足“重大訴訟標準”，但正導技術未在公開轉讓說明書中披露前述未決訴訟，亦未在2022年年報及2023年半年報中披露，直至2024年3月28日才對外補充披露相關情況。因違反信息披露規定，公司及相關人員在2024年9月被浙江證監局出具警示函，公司時任董事長兼總經理仲華、時任董事會秘書俞建偉分別采取出具警示函的監督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

來源：讀創財經

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