在豬價持續(xù)下跌的背景下，生豬養(yǎng)殖行業(yè)整體面臨經(jīng)營壓力，即便是“豬茅”牧原股份（002714.SZ）一季度也出現(xiàn)虧損。
4月21日晚間，牧原股份發(fā)布2026年第一季度報告，當(dāng)期公司營收298.94億元，同比下降17.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-12.15億元，上年同期為44.91億元。
牧原股份在一季度出現(xiàn)虧損，直接原因或是生豬價格大幅下降、生豬養(yǎng)殖板塊收入減少。
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根據(jù)牧原此前發(fā)布的3月份銷售簡報，今年一季度，牧原商品豬銷售均價逐月大幅走低，1月-3月，其商品豬銷售均價分別為12.57元/公斤、11.59元/公斤、9.91元/公斤。其中，3月商品豬銷售均價同比下降30.70%；當(dāng)期其商品豬銷售收入86.06億元，同比下降32.73%。
生豬養(yǎng)殖從業(yè)者對于2026年上半年承壓已有準(zhǔn)備，但今年一季度生豬價格之低還是超出部分人的預(yù)期。“沒有想到（豬價）會這么低，尤其在個別區(qū)域的極端低價，從業(yè)者心理壓力巨大。”4月21日晚間，在牧原股份2026年一季報交流會上，公司首席財務(wù)官高曈說道。
高曈表示，今年公司對豬價預(yù)期不會過分悲觀或過分樂觀，2026年已做好長期低谷的準(zhǔn)備，“我們認(rèn)為今年上半年沒有非常明確的拐點，下半年表現(xiàn)要看去年產(chǎn)能調(diào)控效果究竟如何。”
一季度屠宰量同比增長55.6%
在豬價持續(xù)波動的階段，屠宰業(yè)務(wù)和出海業(yè)務(wù)被外界視作牧原股份的兩個重要增量。
牧原從2019年開始發(fā)展屠宰、肉食業(yè)務(wù)，2025年第三季度之前，該業(yè)務(wù)長期在盈虧平衡線波動。2025年上半年，牧原股份屠宰、肉食業(yè)務(wù)虧損1億元左右；當(dāng)年第三季度和第四季度，屠宰、肉食業(yè)務(wù)均實現(xiàn)盈利，全年產(chǎn)能利用率為98.8%。
2025年，牧原屠宰生豬2866萬頭，同比增長129%，屠宰肉食業(yè)務(wù)在當(dāng)年整體實現(xiàn)盈利，這也是該板塊自成立以來的首次年度盈利。2026年一季度，牧原屠宰業(yè)務(wù)繼續(xù)保持盈利狀態(tài)。
時代周報記者從牧原股份上述交流會上了解到，今年一季度，牧原生豬屠宰量超過827.9萬頭，同比增長55.6%；屠宰、肉食業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率超過100%，目前每頭盈利水平在20元左右。
牧原股份高管表示，未來在更高水平滿產(chǎn)率上，屠宰、肉食業(yè)務(wù)的頭均盈利水平會高于2025年同期。同時，管理層也提醒，2025年屠宰量四個季度連續(xù)爬坡，預(yù)計今年很難仍保持同樣增速。
牧原股份預(yù)計隨著銷售渠道拓展和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，屠宰、肉食業(yè)務(wù)盈利能力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。“我們認(rèn)為屠宰業(yè)務(wù)今年將實現(xiàn)全年盈利且增速較快。今年屠宰業(yè)務(wù)主要新增產(chǎn)能在江蘇和湖北，但今年主要處于建設(shè)期，產(chǎn)能落地很難在當(dāng)年實現(xiàn)宰量和效益。”高曈表示。
在另一大增長方向出海業(yè)務(wù)方面，牧原股份將在今年加快海外業(yè)務(wù)布局。
在整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)，牧原出海不算早，國內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)三巨頭之一新希望（000876.SZ）早在20多年前就已在越南布局。2024年，牧原開始在海外提供生豬養(yǎng)殖方面的技術(shù)服務(wù)、智能化養(yǎng)殖設(shè)備等。
高曈在上述交流會上表示，今年牧原的海外業(yè)務(wù)目標(biāo)是落地養(yǎng)殖產(chǎn)能，為公司創(chuàng)造新增長空間。
時代周報記者了解到，牧原在越南首個完全自建的豬場將在本月底到下月開工，同時公司在海外會進(jìn)行收并購及合作。
在高曈看來，相當(dāng)一部分國家，很難具備像中國這樣擁有一套完整的豬場建設(shè)隊伍、材料、施工和裝備體系。這種產(chǎn)業(yè)鏈的缺失，在一定程度上影響了牧原在海外拓展的速度。因此，“接下來我們會嘗試更多樣化的合作形式，加快海外業(yè)務(wù)的布局進(jìn)程。”
不過，以屠宰、肉食業(yè)務(wù)和海外業(yè)務(wù)所占營收、利潤比重來看，二者的占比還不是很高。2025年報顯示，當(dāng)年，牧原股份屠宰、肉食業(yè)務(wù)營收占比為31.38%，國外營收為396.30萬元，而當(dāng)年公司總營收為1441.45億元。
從盈利能力上來看，2025年，牧原股份生豬業(yè)務(wù)毛利率為17.29%，而屠宰、肉食業(yè)務(wù)毛利率為2.67%。
2026年資本開支預(yù)計低于100億元
雖然一季度出現(xiàn)虧損，但牧原股份財務(wù)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。截至一季度末，牧原資產(chǎn)負(fù)債率為50.73%，較年初下降約3.42個百分點；負(fù)債合計898.94億，較年初減少超31億元。
此前，牧原將2026年資本開支目標(biāo)定為100億元。但在今年三四月豬價已跌至近年來新低的背景下，牧原對該目標(biāo)進(jìn)行了調(diào)減，明確在100億元以下。
如何調(diào)整資本開支則取決于今年二季度及下半年行情變化，牧原稱，目前在資金上會保持足夠保守、審慎的態(tài)度。
高曈表示，公司內(nèi)部要做好過苦日子的準(zhǔn)備，優(yōu)先保證現(xiàn)金流穩(wěn)定，在豬價未見明顯起色的背景下，今年沒有進(jìn)一步降負(fù)債的計劃。
不僅是牧原，今年以來，整個生豬養(yǎng)殖行業(yè)都在經(jīng)歷艱難時刻，2026年春節(jié)過后，全國生豬價格持續(xù)下跌。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)，一季度生豬交易均價為11.36元/公斤，同比下滑24.88%，單日最低價已跌至9.41元/公斤，為近15年歷史低點；4月7日生豬價格跌破9元/公斤，持續(xù)刷新價格低點。
豬價下跌，今年一季度生豬養(yǎng)殖端持續(xù)虧損。卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，自繁自養(yǎng)盈利均值為-311.93元/頭，較2025年同期下滑257.01%。
生豬市場行情持續(xù)下行，與供需關(guān)系強(qiáng)關(guān)聯(lián)，而本輪豬價下降很大程度上源于供應(yīng)增加。從能繁母豬配種到商品豬出欄通常需10個月左右，能繁母豬存欄量影響10個月后的生豬供應(yīng)情況。
根據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測，2025年3月-6月份能繁母豬存欄量震蕩增加，三個月累計增幅8.35%，對應(yīng)2026年1月-4月份生豬供應(yīng)量增加。
卓創(chuàng)資訊在4月15日發(fā)布的報告中預(yù)計，4月到5月生豬市場或延續(xù)供過于求態(tài)勢，價格進(jìn)一步下跌，6月份隨著前期產(chǎn)能去化效果顯現(xiàn)，價格或止跌，但考慮到需求端及二育難有明顯支撐，價格較難有較強(qiáng)反彈預(yù)期。
不過，近期市場上豬價出現(xiàn)小幅回暖。中國豬業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，4月21日，全國多省市豬價上漲，遼寧、內(nèi)蒙古、北京、天津、河北、河南等多省全國外三元生豬價格重回10元/公斤。
